2024年9月10日，星期二，上午九点。
深圳，默石资本，会议室。
这是陈曦出国后的第三周。办公室里少了一个背着双肩包跑来跑去的身影，多了一份安静。但陈默来不及感受这份安静——因为另一件大事正摆在眼前。过去三个月，公司的投资业绩持续优异，吸引了大量机构资金的关注。保险资管、银行理财、养老金、主权基金……一家接一家找上门，希望委托默石管理资金。总规模加起来，超过一千亿。
方远坐在会议桌一头，面前是一份厚厚的《潜在委托资金清单》，上面列着十几家机构的名称、拟委托规模、投资期限、风险偏好。他翻开第一页：“某保险资管，拟委托200亿，期限三年，基准收益率5%。”第二页：“某国有银行理财子公司，拟委托150亿，期限一年，基准收益率4%。”第三页：“某省养老金，拟委托100亿，期限五年，基准收益率6%。”他翻到最后一页，汇总的数字触目惊心：拟委托总规模1200亿。
陈默坐在会议桌对面，看着那些数字，沉默了很久。这些资金，如果全部接受，公司的管理规模将从300亿膨胀到1500亿，五年五倍。这意味着管理费收入将从每年3亿增加到15亿，利润翻几倍。他应该高兴。但他高兴不起来。
沈清如坐在他右手边，翻开笔记本。“这些机构，都是冲着我们的业绩来的。过去五年，我们的年化收益率15%，最大回撤8%，夏普比率1.4。在全市场排名前5%。所以他们愿意把钱给我们管。”
周寻坐在对面，面前是星海平台的策略容量测算报告。“但我们的策略容量上限只有300亿。超过300亿，阿尔法会被稀释。每增加10%的规模，超额收益会下降0.5到1个百分点。如果规模到1500亿，超额收益可能下降5到10个百分点。也就是说，我们的产品可能会从‘超额收益显著’变成‘勉强跑赢指数’。”
陆方从视频那头开口。“而且，规模大了，交易成本也会上升。我们现在的交易成本是每年0.5%左右，规模到1500亿，可能会上升到1%以上。因为大额交易会冲击市场。”
方远又问：“那如果我们不接受，这些资金就会去找别的机构。市场上有的是人愿意接。我们拒绝，等于把客户送给别人。”
会议室安静了几秒。陈默站起来，走到白板前。他拿起马克笔，在白板上写了一个数字：300亿。然后在这行字下面画了一条线，写了另一个数字：1200亿
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