在他精心设计的股权架构里，控制权和风险被剥离到了两个极端：百分之七十六的决策权牢牢攥在自己手里，而最终穿透到个人名下的实际出资额，几乎可以忽略不计。
用微不足道的本金撬动一个即将上市且估值万亿的超级独角兽，这不是商业天才，这是商业史上最精密的法律和金融工程。
而王东来不是在从商业角度评价这件事，他的语气更像是一个已经看到了终局的棋手在复盘。
“马总，你用一个很小的支点撬动了整个局面，风险归外部，收益归自己。上市之后财富再分配，你的个人身家一夜之间会多出多少个零，你比我更清楚。但我要问你一句，如果这个杠杆塌了，谁兜底？”
杰克马想要辩解。
他的嘴唇翕动了一下，但声音还没有出来就听见王东来继续往下说。
“花呗和借呗的底层资产是次优级个人消费贷。这些贷款的还款来源，是一群平均月收入不到一万块的年轻人的未来收入。经济上行期，他们能找到工作、能按时还款、能形成稳定的利息现金流。一旦经济下行，失业率上升，这些贷款的大规模违约风险，谁来承担？蚂蚁承担得起吗？三十亿的注册资金，能覆盖三百亿的不良贷款吗？覆盖不了，就是银行的烂账。银行的烂账，最后是谁的烂账？”
杰克马的嘴唇抿成了一条线。
他第一次感到自己带来的每一句话都被剥开外壳，露出里面他没有说出口的东西。
而更让他难以应对的是，王东来说的每一个数字、每一层逻辑，都完全正确。
王东来站起来走到窗前。
窗外唐都的初冬暮色正在悄然沉落，远处的秦岭山脉隐没在灰蓝的暮霭中，近处的唐皇城工地上塔吊的钢臂还在缓缓转动。
他转过身看着杰克马，声音放低了一些。
“马总，你刚才说科技金融的核心是让普通人更容易借到钱。那我问你，让一个刚毕业的大学生，在没有任何稳定收入的情况下，花几秒就能借到几千块钱，这真的对他好吗？你降低的不是借钱的门槛，是还钱的底线。那些年轻人还不上钱的时候，催收公司打电话给他们父母、给他们同事、给他们朋友，这又是谁的责任？”
杰克马把双手交叉放在膝盖上，手指用力绞在一起，声音比刚才低了很多。
“每一笔贷款都有风控模型把关，不良率控制在行业平均水平之内，坏账在可控范围之内。”
“可控范围之内。”
…。。