美国纳贝斯克合并而成的一家巨型企业，在上世纪80年中后期位列全美第19大企业。其中，以销售骆驼牌香烟闻名的美国雷诺兹在二战之前曾是美国最大的烟草制造商。而美国纳贝斯克则是一家食品制造企业，其最为著名的产品是至今享誉全球的奥利奥（Oreo）饼干。1985年，两家公司合并之后诞生的美国雷诺兹-纳贝斯克仍然保持了烟草和食品这两条经营主线。在当时的竞争中，KKR团队能够胜利，一是其读懂了美国雷诺兹-纳贝斯克董事会的意图。就是要尽可能保护公司的完整性，保证公司股东在杠杆收购之后仍能保留相当比例的公司股份，还要尽可能减少收购之后的裁员。于是，KKR没有孤立地考虑收购价格（KKR最终报价为每股109美元），而是将价格因素与董事会关心的以上诸多因素结合在一起，提出了一个平衡各方利益的收购方案。另一方面是KKR将当时的华尔街精英几乎全部收入囊中，留给竞争对手的就那么屈指可数的几人。”
听着江泳思侃侃而谈，乔有南笑道：“看来沃顿的教学质量还可以嘛！”
江泳思微微笑了笑。
“永利并购案现在最大的问题就是董事会决议。”乔有南皱着眉说道。
“董事会的决议？”
“董事会最终会以什么来决定谁赢谁输？”乔有南循循善诱。
“一般来说当然价格越高，董事会越倾向于哪家。可是，永利毕竟有着家族企业的性质，很多股东都是当年跟着张永才一起创业的，这也是为什么当时张伯代持的永利信托反对并购，因为他们肯定要考虑永利后续的发展。但是，同时董事会对公司有忠慎义务，忠就是要忠实于股东的利益，慎就是要谨慎对公司事务作出决策。如果汇银有任何风吹草动或意外，不论它和永利之间有什么交易，肯定会被出局，同样，如果华格不能给到永利一个满意的方案，即便汇银出局，永利还可以引进其他券商，甚至终止并购。当然这是下下策，对永利自身的发展也会非常不利，不得万不得已，他们不会选择此项。”
“说得对。我们现在面对的情况，在董事会不占优势，Peter是不会支_持我们的。但我们现在经营性策略方案上也没有华彩之处，还处处受到竞争对手的暗箭。让汇银退出这场竞争很重要，我们做出一个能平衡各方利益的收购方案也很重要。”
“乔总的意思是，在财务方面，若不能理解永利现在的专利用途和业务前景，就不能对他的成长做出很好的评估，也不能对现阶段的债务和后续的
…。。