二家。我们从中学到的，比之前七年加起来都多。”
“学到了什么？”沈清如问。虽然她知道答案，但还是想听他说。
“首先，看懂了规则。”陈默缓缓道，“股改表面是‘对价博弈’，本质是‘利益重新分配’。在这个分配过程中，你能看到一家公司所有的秘密——大股东是真心想做好企业，还是只想套现走人；管理层是专业尽责，还是浑水摸鱼；公司资产是真实优质，还是注水虚胖。”
他顿了顿：“其次，学会了在复杂局面中做判断。ST星海那种案例，债务、担保、职工安置、土地性质……一团乱麻。常规思路根本解不开。我们必须跳出框架，用金融工程的方法，设计全新的解决方案。这锻炼的是系统思维能力。”
沈清如接话：“还有，我们建立了自己的研究体系。以前的分析更多是财务数据加行业趋势，现在加入了公司治理评估、股东行为分析、博弈策略设计。我们看公司的维度，从二维变成了三维。”
“最重要的是，”陈默转身，面对着她，“我们找到了比制度红利更持久的东西。”
“什么？”
“如何判断一家公司的内在价值。”陈默一字一句，“不是看它有多少土地储备，不是听它讲什么产业故事，不是算它能给多少对价。而是看它的商业模式是否可持续，管理层是否可信赖，现金流是否健康，在行业里是否有真正的护城河。”
他指向身后的城市：“那些在股改中表现优秀的公司——茅台、万科、招行——它们之所以优秀，不是因为对价给得多，而是因为它们本身就是好公司。股改只是让这个事实更清晰地显现出来。”
沈清如点头：“所以我们转型了。从‘事件驱动’转向‘价值发现’。因为我们终于明白，赚快钱的机会永远有，但真正能穿越周期的，是对价值的坚守。”
海风大了些，吹乱了沈清如的头发。陈默帮她理好，手指无意间触碰到她温热的脸颊。
“下一阶段，”他的声音低沉下来，“是泡沫的考验。”
三、风暴前夜的瞭望
沈清如顺着他的目光望向海平面。夜色已经完全降临，海水变成深沉的墨黑，只有远处航船的灯火在缓慢移动。
“2007年，恐怕会非常疯狂。”陈默说，“股改成功了，全流通预期形成了，人民币升值压力大了，热钱会涌进来。再加上‘黄金十年’的论调……所有因素叠加，市场可能会涨到我们无法想象的高度。”
“
…。。