个阶段。慢慢来，你会懂的。”
下午三点，股市收盘。长江电力收在9.25元，全天上涨6.3%。默石投资完成了五千万的建仓，平均成本9.18元。
陈默看着收盘后的成交回报，心里算了一笔账：以现在的价格计算，对价部分的价值大约相当于股价的32%，加上现金分红和权证，综合对价超过35%。如果方案顺利通过，这部分就是确定性收益。
而长期来看，长江电力的合理估值应该在12-15元之间——基于其稳定的盈利能力和分红承诺。这意味着，即使不考虑对价，也有30%以上的上涨空间。
赔率不高，但胜率极高。确定性，就是最大的价值。
五、标杆的意义
2006年6月8日，星期四，下午两点。
长江电力股改方案投票结果公布：流通股东赞成率98.7%，创下央企股改最高纪录。市场反响热烈，次日复牌，股价直接涨停，收在10.18元。
默石投资的持仓浮盈已经超过20%。更重要的是，随着长江电力方案的顺利通过，市场对央企股改的信心大增，相关板块全线活跃。
办公室里，陈默正在看沈清如刚写完的分析报告：《长江电力股改成功的启示与央企股改投资机会》。
报告的核心观点很明确：长江电力的成功树立了标杆，后续央企的股改方案不会低于这个标准。这意味着，在央企板块存在系统性套利机会——买入那些尚未股改、但质地优良的央企，等待方案公布。
“我们已经开始布局了。”沈清如走进来，手里拿着另一份文件，“中国石化、中国联通、宝钢股份……这些核心央企，我们都建了观察仓。”
“市场反应如何？”
“很积极。”沈清如坐下，脸上带着笑容，“今天早上，三家保险公司的资管部门联系我们，希望委托我们管理一部分央企股改专项资金。总额大概……五亿。”
陈默眼睛一亮：“五亿？这么快？”
“长江电力的案例让他们看到了我们的策略能力——既能识别价值，又能控制风险。”沈清如说，“他们需要的就是这种稳健型的管理人。”
这确实是意外之喜。管理规模的扩大，不仅意味着更多的管理费收入，更重要的是提升了默石投资在机构圈的影响力。
“不过，”沈清如话锋一转，“张凯那边传来消息，梁启明对我们在长江电力上的‘保守’策略颇有微词。他觉得我们浪费了
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