会议室。
谢宇站在白板前面，手里没有拿方案，方案已经提前发到了林彻和沈南的邮箱里，打印版放在桌上，一人一份。
他没有用PPT。
"方案一共三十页，核心结论在最后一页，但我从第一页开始讲。"
林彻坐在桌子对面，面前的打印版翻开了，停在第一页，沈南坐在林彻旁边，笔拿在手里，笔帽已经拧开了。
谢宇开始了。
第一页是背景分析，他没有讲电视上的新闻，没有讲那个七十二岁的老人，他讲的是数据。
"2021年全国药品流通市场规模2.6万亿，冷链药品占比约18%，大概4700亿，这4700亿里面，80%以上的冷链配送由四大国有流通集团控制，国药、华润、上药、九州通，剩下不到20%分散在中小型流通企业手里。"
他停了一下。
"这些中小型企业里，持有A级GSP认证的，全国不超过四十家。"
沈南在本子上记了一笔。
谢宇翻到第三页，收购标的。
"德宁医药，注册地在北方，具体城市我写在方案里了，成立二十年，省内唯一一家A级GSP认证持有企业，创始人赵德明，五十四岁，行业出身，做了二十年药品流通。"
他说到赵德明的时候语速没变，没有特别介绍，也没有评价，就是一个名字，一个年龄，一段履历。
"德宁的年营收大概3.2亿，利润率不高，6%左右，但它的核心资产不是营收，是GSP认证和省级药品追溯平台的接入资格，这两样东西，新申请的话，周期在18到24个月，收购的话，连人带资质一起过来。"
林彻翻到了第五页，没说话。
谢宇继续，第七页，收购估值。
"我做了两套估值模型，第一套按营收倍数，给3.5倍，大概11.2亿，第二套按资产重置成本，GSP认证重新申请的时间成本折现加上仓储设施重建成本，大概9.8亿，我建议用第二套。"
"为什么？"沈南问。
"因为我们不是买它的生意，是买它的资质，按资质的重置成本定价，逻辑更干净。"
沈南看了他一眼，没追问，在本子上又记了一笔。
谢宇翻到第十二页，仓储改造方案。
"德宁现有三个仓库，两个常温，一个冷藏，冷藏仓的温控设备是2016年的，需要全部换，我做了改造预算
…。。